¿Qué llevó a Chicago a cerrar la semana con bajas generalizadas? El equipo de análisis de mercado de fyo relevó la actualidad del mercado y brindó recomendaciones de comercialización.
En el plano internacional, el mercado se mantuvo durante la semana a la espera de dos informes del USDA que salieron el viernes al mediodía: el de stocks trimestrales y el de producción de trigo, ambos de los Estados Unidos. «Los datos que relevaron fueron bajistas para el mercado, que cerró la semana con importantes pérdidas», indica el relevamiento.
En cuanto al mercado de granos local, la falta de lluvias continúa influyendo en un avance lento de la siembra de maíz y en la condición de los cultivos de trigo.
Soja, trigo y maíz: ¿Vender o esperar?
En cuanto a la soja, luego de que se informara que el dólar soja se extiende hasta el 25 de octubre, la recomendación de fyo es avanzar con un 20% adicional aprovechando el diferencial de precios, con la soja US$ 460 (oficial), cuando se venía operando con una capacidad teórica de pago de US$ 340.
«Con los pesos obtenidos, aprovechar para cerrar insumos y/o utilizar herramientas financieras que nos permitan coberturas», destacan.
Por el lado del maíz, con un «precio de presupuesto» de US$ 175 para el maíz tardío, considerando que recién se está comenzando a sembrar la nueva campaña en Argentina y existe la posibilidad de un cambio de retenciones con un posible nuevo gobierno hacia diciembre, desde fyo se muestran cautos con las ventas.
«Igualmente se recomienda ponerle precio a un 5% considerando también un view bajista a nivel internacional», aclaran y comparten una estrategia más especializada: condicional jul24 180 dr/ton condicional 1×1 contra maíz jul 180 dlr/ton.
Por otro lado, el trigo aparece con un precio de presupuesto en US$ 240. Mientras finalizó la siembra, aún existe incertidumbre sobre la producción potencial debido al clima, por lo que también se recomienda avanzar de a poco con las ventas.
Partiendo de la recomendación anterior de la cartera de fyo, se agrega un 15% de condicional trigo dic 235 dr/ton condicional 1×1 contra trigo dic23 en 240 dlr/ton: «Sin comprometer más mercadería hasta ver más certeza en la producción local y a la espera a que los precios alcancen niveles cercanos al presupuesto para generar nuevas ventas».
Factores alcistas, bajistas y las dudas que impactan en soja, trigo y maíz
Fundamentos soja
ALCISTA
- (+) USDA septiembre: recorte en estimación de producción EE.UU. hasta 112,8 Mt. El balance de soja pasaría de 5,2% según datos del WASDE de septiembre, a 5,7% luego del informe de Stocks trimestrales.
- (+) Pronósticos de precipitaciones por debajo de lo normal para Brasil para la primavera-verano.
BAJISTA
- (-) Stocks trimestrales EE.UU: Se informaron stocks de soja estadounidenses por encima de lo esperado.
- (-) Inminente presión de cosecha en EE.UU., con una venta interna que podría ser rápida dadas las altas tasas de interés
- (-) Las primeras proyecciones de producción para Brasil apuntan a 163 millones de toneladas (USDA) vs. 156 en la 2022/23.
- (-) Recuperación de producción en Argentina: primeras proyecciones apuntan a 50 Mt (BCBA). Si se complica la implantación de maíz, puede crecer área de soja.
- (-) Márgenes fuertemente negativos para la industria aceitera en Argentina.
- (-) Los fondos especulativos de soja redujeron su posición comprada, con ventas de 1,59 mill. tt. Así, al pasado martes tenían una posición neta comprada de 1,29 mill. tt.
DUDAS
- (?) Posibilidad de cambio en las retenciones y políticas de tipo de cambio
- (?) Unificación tipo de cambio.
- (?) Menores retenciones.
- (?) Política de tasas de la FED luego de la inflación de agosto
Fundamentos maíz
ALCISTA
- (+) Stocks trimestrales en EE.UU: cayeron más de lo esperado. El balance stock/consumo de maíz de la campaña 2023/24 caería de 15,4% a 14,8%.
- (+) Baja relación histórica con el precio de la soja
- (+) Fortaleza en el mercado de petróleo
- (+) La siembra de maíz avanza a un 7,4% de la proyección estimada. Esto implica un lento avance de un 2,4% durante la última semana, debido a la falta de humedad.
- (+) El río Misisipi cayó a su nivel más bajo en la historia, y se espera que se mantenga en estos niveles al momento de iniciarse la temporada de exportación más activa de grano estadounidense.
BAJISTA
- (-) USDA septiembre: incrementó producción de EE.UU. hasta 384,4 mt. La relación stock/consumo se posiciona cómodamente en 15,4%
- (-) Las compras chinas a EE.UU. de la campaña 2023/24 hasta a la primera semana de septiembre alcanzaban 564.000 tt., mientras que para la misma época el año pasado sumaban 3,4 mill. tt.
- (-) Avance de la cosecha en EE.UU., se espera que alcance el 10% al domingo
- (-) Los fondos especulativos de maíz registraron ventas netas por 2,31 mill. tt., aumentando su posición neta vendida a 27,68 mill. tt.
- (-) El Ministerio de Agricultura de China pronosticó una estimación récord de 285 mill. tt. para la cosecha de maíz 2023/24, un 2,9% más que lo informado el año pasado, presionando los precios.
DUDAS
- (?) Área y perspectiva de rindes para Argentina. Relación temprano – tardío
- (?) Unificación tipo de cambio.
- (?) Menores retenciones.
- (?) Política de tasas de la FED ante inflación de agosto por encima de lo previsto
Fundamentos trigo
ALCISTA
- (+) Sequía en Australia hace recortar estimaciones. ABARES proyecta caída del 36% en producción hasta 25,4 Mt
- (+) Bolsa de Comercio de Rosario recortó la estimación de producción de Argentina a 15 Mt
- (+) Los stocks finales a nivel global caen por quinta campaña consecutiva y son los menores desde la 2015/16
- (+) La Unión Europea estimó una producción de trigo blando de 125,3 mill tt., por debajo de las 126,1 mill. tt. previstas el mes anterior.
BAJISTA
- (-) Rusia abastece al mundo de trigo barato. Exportaciones previstas en 48 Mt (récord) en 23/24
- (-) Egipto cuenta con altos stocks de trigo actualmente, suficiente para 5 meses de consumo
- (-) Los fondos vendieron unas 130.000 tt., aumentando su posición neta vendida, la cual alcanza las 11,81 mill. tt.
DUDAS
- (?) El conflicto del Mar Negro mantiene el poder de ser un fuerte driver de corto plazo
- (?) Campaña Argentina todavía es una incógnita, se necesitan más lluvias
- (?) Posibilidad de cambio en las retenciones y políticas de tipo de cambio
